作者：周斌

　　北交所改革舉措再迎新進展，備受市場期待的轉板新規正式落地。

　　10月8日，北京證券交易所(下稱“北交所”)發布了修訂后的《北京證券交易所上市公司持續監管指引第7號—轉板》(下稱《轉板指引》)?！掇D板指引》發布后，有轉板意愿的上市公司可依規開展選聘保薦機構等轉板相關工作。

　　值得注意的是，為了保護投資者合法權益，《轉板指引》還補充完善了上市公司召開董事會審議轉板事宜前的程序。北交所相關負責人表示，轉板作為上市公司的重要敏感事項，有必要提出具體的監管要求，安排行之有效的服務舉措，以防范上市公司“關鍵少數”等主體利用“忽悠式”轉板進行內幕交易、操縱市場等違法違規行為，保護投資者權益。

　　理順轉板程序安排，強化“關鍵少數”監管

　　轉板機制涉及多層次資本市場協調發展，關乎廣大投資者切身利益。據了解，本次修訂內容主要包括引導上市公司穩妥啟動、壓實中介機構“看門人”職責、理順轉板程序安排以及強化“關鍵少數”監管四個方面。

　　具體來看，一是引導上市公司穩妥啟動。有轉板意愿的上市公司，應當從實現長遠健康發展、切實回報投資者出發，審慎評估自身是否符合轉板條件，并選聘具有良好執業質量的保薦機構，穩妥啟動、推進轉板工作。

　　二是壓實中介機構“看門人”職責。要求保薦機構勤勉盡責，充分了解公司情況，在此基礎上與公司簽訂保薦協議后及時報備，幫助企業扎實做好轉板各項準備工作，實現轉板穩啟動、穩推進。

　　三是進一步理順轉板程序安排。保薦機構提交報備文件后，北交所將依規進行完備性核對，開展股票交易核查，并與滬深交易所就涉及的重要監管事項進行溝通協調。相關工作完成后，公司可以召開董事會、股東大會審議轉板事宜。這一程序安排夯實了啟動轉板程序前的準備基礎，有利于保障公司更加順暢高效推進轉板工作。

　　四是強化“關鍵少數”監管。要求相關上市公司控股股東、實際控制人、董監高承諾在公司推進轉板期間“不減持”，防范相關主體利用“忽悠式”轉板牟利、損害投資者權益。同時，加強異常交易監管，從嚴打擊利用轉板內幕交易、操縱市場等違法違規行為。

　　《轉板指引》的發布將對北交所上市公司產生一定的影響。中國小康建設研究會經濟發展工作委員會專家余偉認為，北交所《轉板指引》發布后，北交所上市公司多了一個選擇，既可以在規模偏小時借助北交所市場發展，也可以在規模做大后轉板到創業板或科創板進一步發展。從中長期來看，隨著北交所市場的不斷完善和發展，北交所未來也許能夠支撐大中型公司的發展，到那時北交所上市公司是否還需要轉板想必公司也會有準確的判斷。

　　轉板程序“四步走”，補充完善董事會轉板事前審核

　　根據《轉板指引》，上市公司轉板程序主要包括四個階段：

　　第一階段是準備和溝通。北交所上市公司有轉板意愿的，應當先選聘轉板保薦機構，接受保薦機構盡職調查，并與保薦機構簽訂保薦協議。保薦協議簽署后，保薦機構應及時向北交所提交報備文件。北交所收到報備文件后，將進行完備性核對，開展股票交易核查，并與滬深交易所就涉及的重要監管事項進行溝通協調。

　　第二階段是開會和披露。以上工作完成后，上市公司可以按要求履行決策程序和信息披露義務，具體包括召開董事會、股東大會審議轉板事項，并需要按照規定披露相關公告。

　　第三階段是申請和審核。上市公司和保薦機構準備好申請材料后，可以向滬深交易所提交轉板申請，公司股票在申請的次一日開始停牌。滬深交易所開展審核工作。

　　第四階段是退市和轉板。經滬深交易所審核同意的，上市公司向北交所申請辦理股票退市手續，并按照中國結算的要求辦理股票跨市場轉登記手續等。

　　此外，《轉板指引》還補充完善了上市公司召開董事會審議轉板事宜前的程序，據了解，上述安排主要基于兩方面考慮：一是明確要求上市公司和保薦機構要審慎做出“雙向選擇”。公司自身要做好客觀評估，保薦機構要做好盡職調查，并以此為基礎和公司簽保薦協議。這是公司啟動轉板工作的前提和基礎，只有決策審慎，推進才能穩妥。二是建立了北交所與滬深交易所的“預溝通”機制，通過交易所之間就轉板涉及重要監管事項的溝通協調，可以幫助上市公司更準確判斷現階段是否具備啟動轉板的條件，體現了交易所服務市場的理念，可以說做到了“服務靠前”“溝通靠前”。

　　一位業內人士表示，此次北交所修訂《轉板指引》，與證監會近期關于滬深市場的上市公司的最新監管要求“不謀而合”。在轉板過程中，上市公司及中介機構等各方都需要履行較為嚴格的轉板程序，這有助于上市公司更為高效、公開、透明地進行轉板。同時，強化信披要求以及轉板各環節的監管，有利于杜絕內幕交易，保護投資者權益。

　　而從投資者角度來看，《轉板指引》在加強投資者權益保護的同時也為投資者帶來新的投資機遇。余偉認為北交所公司轉板上市的條件是公司要符合創業板或科創板的上市條件，并且在北交所上市至少滿一年，再考慮到“三創四新”，剔除掉創業板負面清單的行業和不歡迎的行業，目前大致符合條件的在10家左右。在股市當前的環境下，投資者布局轉板潛力股是一個不錯的選擇。