9月28日，英鎊對美元匯率為1︰1.06。此前有記錄的英鎊最低值是37年前，1985年的1英鎊兌換1.05美元。不過在兩天前，英鎊曾短暫跌破1.04美元，創下了紀錄最低位。

　　英鎊對美元的跌勢，是這一年來的主要趨勢。僅今年以來，英鎊對美元已累跌超過兩成。由于美聯儲激進加息，美元強勢上漲的形勢難以改變，在這種情況下，任何一國貨幣匯率的貶值都不意外。

　　比照同樣連續下跌且跌幅不小的日元，英鎊的下跌幅度實際上相差無幾。但不同的是，日本央行并未跟隨美國的加息步伐，至今仍維持負利率沒有改變，而英國央行早就開始了加息。就在9月22日，英格蘭銀行還宣布加息50個基點，并表明未來將持續加息，以整治兩位數的通貨膨脹。

　　雖然有人將英鎊本輪下跌的原因之一，歸于上周美聯儲第三次加息75個基點，但一方面英格蘭銀行幾乎同步加息，另一方面在英鎊大幅下跌的這幾天，歐元和日元等貨幣的跌幅并沒有英鎊這樣嚴重，那也就意味著英鎊暴跌，與英國自己的處境有不小的關系。

　　在美聯儲強硬加息、俄烏沖突、新冠疫情未去的大背景下，英國經濟面臨著嚴重困境。通貨膨脹已高達兩位數，能源危機、食品短缺仍在惡化中，民眾的通脹預期已經形成，其整體經濟已近于衰退。

　　這種情況下，在英格蘭銀行加息的第二天，新任財政大臣克沃滕公布了英國歷史上規模最大的減稅方案，想要借此刺激經濟、提振信心、降低營商成本。

　　克沃滕大幅減稅的政策，出自新任首相特拉斯以減稅支持經濟增長的承諾。對于新政，克沃滕高調宣稱英國將由此進入一個新的時代，預計其減稅政策將擴大經濟的供應面，在中期讓英國達至2.5%的經濟增長趨勢。

　　克沃滕的高調，市場似乎并不看好。對于其具體的減稅政策，人們批評其“完全向富人傾斜”，而減稅后的稅制大體上也只相當于2021年的水平。減稅能否拉動經濟增長，市場廣泛存疑。

　　更麻煩的是，人們驚奇地發現，克沃滕的這一舉動，使激進的貨幣緊縮政策——加息，與激進的財政擴張政策——減稅直接實現了正面對抗。面對英國的高通脹率，加息是在收緊貨幣，而減稅卻將進一步抬高通脹，與英格蘭銀行的加息政策完全相反。

　　瑞信董事總經理陶冬表示，英國新首相特拉斯已經制造出了龐大的財政赤字。她一上任就推出能源補貼計劃，以平息英國人對能源價格暴漲和生活成本高漲的焦慮。而這一半個世紀以來最大的財政刺激方案，削減稅率，凍結能源零售價格等政策，即使對經濟增長、消費信心有幫助，但“對熾熱的通貨膨脹不啻火上澆油”。更有甚者，刺激政策制造出來的巨大財政窟窿，最終要通過政府發債解決，而這必須要央行的背書，意味著政府預期央行會繼續量化寬松政策。

　　陶冬直言，特拉斯和克沃滕的這些政策，只可以帶來一次性的消費和增長，并沒有結構性改革，也沒有新的增長源泉，“花錢過后效果就煙消云散了”。在他看來，英鎊已經嚴重超賣，出現技術性反彈并不出奇。但是特拉斯政府制造出來的財政缺口，卻一時沒有解決方案；新政府與中央銀行之間的不和諧，也看不到改善跡象。

　　最新的消息是，英國央行已表示不會對當前的狀況“無動于衷”，暗示將準備加息。有市場人士認為英國央行或會持續加息至明年，利率可能高達6%。一旦如此，英國民眾將面臨更大的財務沖擊——數以百萬計的供樓者每月房貸支出極可能增加數百甚至數千英鎊。

　　在英鎊的世紀動蕩中，市場和英國民眾對新政府的信任，正在被消磨。

　　董沛