(經濟觀察)從“試驗田”到“全面開花” 中國資本市場穩步發展

　　中新社上海2月2日電 題：從“試驗田”到“全面開花” 中國資本市場穩步發展

　　作者 高志苗

　　全面實行股票發行注冊制改革近日正式啟動，中國資本市場穩步向前發展。

　　試驗田：四年改革試點成效顯著

　　從2019年7月22日，首批科創板公司登陸上海證券交易所，承擔起資本市場注冊制改革“試驗田”的使命，到深圳證券交易所創業板和北京證券交易所進一步推進試點，再到中國證監會宣布全面實行股票發行注冊制改革(以下簡稱全面注冊制)，經過四年試點，注冊制“全面開花”。

　　中歐國際工商學院金融與會計學教授芮萌告訴中新社記者，注冊制改革的目的是健全資本市場的功能，提高直接融資的比例，核心本質就是把選擇權交給市場，強化市場的約束。

　　華鑫證券私募基金研究中心總經理傅子恒也表示，注冊制是成熟市場中上市公司“市場準入”的慣例，是一個綜合性的市場監管體系，它以上市公司信息披露為核心，將市場主體自我管理、社會監管、政府監管與宏觀引導更緊密地結合起來。

　　他指出，注冊制具有監管成本更低、效率更高、效果更好的優點。具體到科創板，發揮注冊制功能、承擔國家戰略性新興產業扶持和引導功能，整體來看試驗成效顯著。

　　新發展：上市準入機制進入成熟階段

　　注冊制改革由試點到全面鋪開是水到渠成的結果。傅子恒認為，全面注冊制標志著中國上市公司準入機制正式跨入成熟階段。這對資本市場、經濟體制改革、經濟健康發展具有重要的戰略意義和現實意義。

　　前海開源首席經濟學家楊德龍則表示，全面注冊制適應了經濟轉型需求，加大資本市場對實體經濟支持力度，也標志著中國新股發行制度逐步走向成熟。

　　普華永道中天會計師事務所(特殊普通合伙)首席合伙人李丹也認為，全面注冊制對于提高直接融資比重，推動經濟持續在法治軌道上高質量發展，營造市場化、法治化、國際化的營商環境都具有重要意義。

　　全面注冊制進一步完善了中國多層次資本市場體系。在芮萌看來，企業成長有不同的周期，比如種子、初創、成長、產業化、市場化等發展階段，而多層次的資本市場和企業的成長周期是相匹配的。

　　深水區：各項配套政策不斷完善

　　全面注冊制改革正式啟動當天，上交所、深交所等機構同步就制定修訂的多項配套業務規則向市場公開征求意見，以保障全面注冊制改革落地。

　　“上交所全面實行注冊制配套業務規則的設計，將試點注冊制中經受住了市場檢驗、實踐證明行之有效的制度，復制推廣至主板，進一步推進開門辦審核，提高透明度，增強市場約束，提高市場質量和效率?！鄙辖凰嚓P負責人表示。

　　楊德龍認為，注冊制是讓符合政策方向和經濟轉型的企業上報材料注冊上市，對于不符合上市條件的公司要及時退市，不能讓市場再次出現一些“不死鳥”，這樣A股就會有優勝劣汰的機制，不斷過濾，讓好公司留在市場上。

　　芮萌也強調，中國資本市場未來深入發展，要和國際上發達的資本市場進一步接軌，需要在公司治理、健全常態退市機制、引入中長期資金、改變投資者結構等方面進一步完善。(完)